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欧洲央行的资金压力停止后会发生什么?

author:张眈 来源:本站原创 时间:2019-06-06

法兰克福(路透社) - 欧洲央行将于周四正式结束其2.6万亿欧元的货币印刷计划(称为量化宽松政策或量化宽松政策),但刺激政策将持续多年,央行甚至可能会考虑进一步的支持措施。

2018年4月26日,欧洲中央银行(ECB)的标识位于德国法兰克福总部外.REUTERS / Kai Pfaffenbach

以下说明了欧洲央行剩下的内容。

利率

欧洲央行的存款利率为-0.4%,政策制定者已承诺至少保持不变,直至明年年底。

虽然银行没有提供更长的指引,但政策制定者常常表示他们对市场预期感到满意,市场预期看到存款利率仅在2020年上升至零,此后小幅增加。

由于欧洲央行旨在再次将利率作为主要政策工具,因此对任何进一步放缓的可能反应将是进一步推高加息预期,这是一个相对容易的举动。

即使出现意外的好转或通胀激增,欧洲央行的利率可能还需要几年才能达到“中性”水平。

美联储在危机后首次加息是在2015年底,而且利率仍未达到“中性”。

再投资

欧洲央行将从到期债券(明年约2000亿欧元)中购买现金以购买额外债务以降低借贷成本。

市场预计这些购买将持续到2021年的某个时间。

提供额外支持的一种方法是保持开放时间范围,使政策制定者能够以相对较低的成本将结束日期追溯到经济衰退时的可信度。

WILL BANKS会获得更长期的贷款吗?

可能,但在不同的条件而不仅仅是。

欧洲央行在2016年中期向银行提供了四年期贷款,出于会计原因,需要在明年年中之前告诉他们是否会延期。

让它们到期将削减欧洲央行的资产负债表,迫使一些银行以0%的主要利率短期借入,而不是-0.4%的存款利率。 这将是事实上的加息,欧洲央行希望避免这种加息。

此外,一些银行可能难以获得足够的多年资金来满足监管要求。

长期的新固定利率贷款将限制银行加息的能力。 因此,可能的解决方案是以与欧洲央行主要利率挂钩的可变利率缩短贷款,可能是三年,有些人希望这种利率是永久性的。

完全分配

欧洲央行将至少在2019年通过其为期一周和三个月的定期招标,继续为银行提供流动性。

按照0%的主要利率进行的招标是按照全额分配的原则进行的,这意味着只要银行拥有必要的抵押品,银行就可以获得无限的现金。

延长2019年以后的全部分配也被视为提供支持的相对容易的选择。

更多QE

这是非常困难的,现在也不太可能。

欧洲央行基本上没有债券在其自我规定的范围内购买。

改变它们可能会使欧洲央行陷入欧洲法院,欧洲法院本周早些时候表示,这些限制措施确保了欧盟条约的遵守。

中央银行可以扩展到其他资产类别,如股票甚至不良贷款。 但这一步骤的政治障碍很高,需要重大冲击。

Balazs Koranyi的报道; 由凯瑟琳埃文斯编辑

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